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스테이킹 및 유동성 제공을 통한 수확량 파밍 yield farming은 대부분의 탈중앙화금융 (DeFi) 프로젝트의 핵심 기능이다. 그들이 왜 뛰어난 지에 대한 원칙은 다른 암호화 프로젝트에도 적용되지만, 그것을 제쳐두도록한다

운영자 | 기사입력 2021/06/19 [11:21]

스테이킹 및 유동성 제공을 통한 수확량 파밍 yield farming은 대부분의 탈중앙화금융 (DeFi) 프로젝트의 핵심 기능이다. 그들이 왜 뛰어난 지에 대한 원칙은 다른 암호화 프로젝트에도 적용되지만, 그것을 제쳐두도록한다

운영자 | 입력 : 2021/06/19 [11:21]

 

 

수확량 농업, 유동성 제공 및 암호화 프로젝트 가치 평가의 광채

 

 

저는 이것을 가능한 한 간단하게 설명 할 것이다. 스테이킹 및 유동성 제공을 통한 수확량 파밍 yield farming은 대부분의 탈중앙화금융 (DeFi) 프로젝트의 핵심 기능이다. 그들이 왜 뛰어난 지에 대한 원칙은 다른 암호화 프로젝트에도 적용되지만, 그것을 제쳐두도록한다. 그러나 먼저 이것이 투자조언이 아니라고 말한다. 이것이 내가 시장을 보는 방식이며 내가 잘못했거나 이것을 읽었을 때 바뀔 수있는 것이있을 수 있다. 아래 의견에 귀하의 생각을 자유롭게 추가하면된다.

그들은 어떤 사업에 있습니까?

De-Fi에 대해 항상 질문해야하는 첫 번째 질문은 금융 관계를 형성 할 수있는 모든 비즈니스에 대해 질문해야하는 것과 동일한 질문입니다. "그들이 속한 비즈니스는 무엇입니까?"

예, 모든 DeFI 프로젝트는 핵심이며 또 다른 사업입니다. 그들은 자신이 속한 사업을 알 수도 있고 알지 못할 수도 있지만 블록 체인과 스마트 계약을 사용하여 비즈니스 프로세스를 호스팅하고 프로그래밍하는 또 다른 비즈니스 일뿐입니다.

제가 투자 한 DeFi 및 Blockchain 프로젝트의 예와 그들의 비즈니스를 어떻게 보는지 보여 드리겠습니다.

Polygon / Matic – 실행하기 어려운 매우 단순한 비즈니스입니다. 그들의 임무는 주로 외부 당사자에 의해 구축 된 Ethereum / Solidity 스마트 계약을 사용하여 트랜잭션을 가능한 한 빠르고 저렴하게 수행하면서 지출보다 더 많은 돈을 가져올 수있는 도구를 제공하는 것입니다. 이를 위해 거래 당 수수료를 부과합니다. 해당 수수료는 Matic 토큰을 사용하여 지불됩니다. 게임을 플레이하기 위해 Dave & Buster 토큰을 구매하는 것과 마찬가지로, 네트워크 및 스마트 계약의 기능을 사용하려면 Matic 토큰을 구매해야합니다.

그러나 블록 체인 기반 비즈니스는 기존 소프트웨어에서 빠르게 갈라지고 차이점은 BTC에서 Eth, 심지어 Doge 코인까지 Polygon / Matic 및 경쟁사와 같은 암호화 기반 비즈니스의 탁월함이 들어오는 곳입니다.

모든 비즈니스 또는 금융 소프트웨어 서비스 또는 애플리케이션 비즈니스에는 수익보다 빠르게 증가하는 클라우드 컴퓨팅 및 운영 비용이 있습니다. 이것은 놀라운 일이 아닙니다. 바로 이것이 바로 소프트웨어 회사 가“소프트웨어가 세상을 잡아 먹기 위해” 많은 자본을 조달하는 이유 입니다.

Polygon의 자본 요구와 같은 회사는 매우 다릅니다. 왜? AWS와 같은 클라우드 컴퓨팅 플랫폼에서 독점적으로 비즈니스를 구축하는 것이 아니라 비즈니스가 분산되어 있기 때문입니다 (여기서는 분산 또는 보안의 정의 또는 속도에 대해 논하지 않습니다). 탈 중앙화의 기반은 일반적으로 BTC와 같은 작업 증명 네트워크의 채굴 자 또는 Polygon Matic과 같은 지분 증명 네트워크의 검증 자 및 몇 가지 다른 crpyto 설명 어라고 불리는 독립적 인 당사자를 기반으로하며, 컴퓨팅 리소스를 순서대로 제공하기 위해 자체 자본을 투입합니다. 네트워크 플랫폼을 지원합니다.

훌륭 합니다.

다른 모든 비즈니스는 자체 서버를 호스팅하기 위해 엄청난 돈을 모아야합니다. 또는 컴퓨팅 집약적 인 애플리케이션의 경우 엄청나게 비싸고 사용량이 많은 애플리케이션을 확장하는 데는 비용이 많이 드는 클라우드 컴퓨팅 비용을 지불 할 가능성이 더 큽니다. 또한 모든 사람들을 고용하고 그들을 지원할 자본 지출 등을해야합니다.

분산 된 암호화 세계에서 이러한 제 3 자 (미성년자, 검증 자 등)는 해당 네트워크의 토큰에 대한 보상을받는 대가로 플랫폼을 효과적으로 실행하는 컴퓨팅 성능을 제공합니다.

Polygon의 경우 유효성 검사기가 있습니다. 이러한 제 3자는 네트워크 플랫폼이 네트워크에서 트랜잭션 수를 크게 늘릴 수 있다고 믿는 경우이 투자를 기꺼이 수행합니다. 그들이 할 수 있다면, 그것은 그들이 얻은 다각형 토큰에 대한 수요를 밀어 붙입니다. 이를 통해 획득 한 토큰 판매로 수익을 얻거나 토큰을 보유 할 수 있으며 수요가 공급을 초과하는 경우 감사 할 수 있습니다.

더 좋은 점은 Polygon과 같은 플랫폼을 통해 거의 모든 사람이 해당 Validator와 Matic 토큰을 스테이 킹하고 Validator의 수입을 공유 할 수 있습니다! 다음은 Staking이 무엇인지에 대한 Coinbase 의 멋진 가이드 입니다. 검증 인은 다양한 이유로 스테이 커를 사랑하지만, 더 많이 스테이 킹할수록 더 많은 보상을받을 수 있기 때문에 수익을 공유 할 의향이 있습니다. 네트워크 보안에도 도움이되는 공생 관계입니다.

그렇다면 이것이 왜 훌륭합니까? Polygon 또는 경쟁 업체가 모든 것을 제어하고 소유하는 전통적인 중앙 집중식 비즈니스 경로를 택했다면 수백만이 아니라 잠재적으로 훨씬 더 많은 자금을 모아야했을 것입니다. 대신, 커뮤니티에 정의한 토큰 노믹스 (변경하려면 승인이 필요함) 에 따라 배포하는 비용이 거의 0에 가까운 토큰 을 생성합니다 . 그리고 그것은 관련된 모든 사람들에게 효과적입니다.

모든 것의 미친 부분은 이러한 비즈니스가 토큰 중심이고 비용이 분산되고 운영이 분산되어 있기 때문에 기존의 중앙 집중식 비즈니스보다 운영 비용이 훨씬 적다는 것입니다. 따라서 암호화 기반 비즈니스가 기존 비즈니스와 경쟁하는 경우 암호화 비즈니스는 상당한 자본 비용과 운영 비용 이점을 가질 수 있습니다. 우려해야 할 금융 기관이 많이 있습니다.

그렇다면 Polygon은 거래량과 수수료를 어떻게 구축할까요? 광범위하고 많이 사용되는 응용 프로그램을 충분히 보유함으로써. 거래소이든 블록 체인이든 모든 플랫폼은 네트워크 효과를 얻기 위해 경쟁하고 있습니다. 더 많은 사용자가 더 많은 수수료를받을수록 더 많은 비용을 투자하여 사용자를 확보 할 수 있습니다. 사용자가 많을수록 공유해야하는 수수료가 많을수록 토큰의 가치가 높아집니다.

DeFi의 비즈니스

Polygon이 네트워크 효과를 생성하는 한 가지 방법은 DeFi (Defi에 대한 좋은 설명입니다) 기반 비즈니스를 사용하는 것입니다.

이름에서 알 수 있듯이 DeFi는 금융 서비스를 기반으로합니다.

Dave & Busters 토큰을 고려하십시오. 토큰을 구매하면 아케이드에서만 사용할 수 있습니다. 다른 사람에게는 사용할 수 없습니다. DeFi의 기본 사업 중 하나는 한 프로젝트의 토큰을 다른 프로젝트의 토큰으로 교환하는 기능입니다. 그것이 그들이 교환이라고 부르는 이유입니다. 그리고 만약 거래소가 탈 중앙화된다면, 그들은 그것을…이라고 부릅니다. DEX

내가 사용하는 이러한 교환의 예는 Zapper.fi , (진정한 교환은 아니지만 추적 및 스와핑에 적합하며 투자자이므로 여기에 있어야했습니다!) quickswap.exhange , bancor.network , uniswap . T는 헤이 모두가 토큰 교환하고, 기본적으로 동일한 사업이다. 누군가가 토큰을 다른 토큰으로 교환 할 때마다 수수료로 수익을 얻습니다. 그러나 그것은 BRILLIANT 부분이 아닙니다.

환전 사업이나 심지어 은행 사업에서 필요한 통화와 서비스의 범위를 제공 할 수있는 재정적 깊이가 있어야합니다. 통화 간의 가격 변동성 위험을 헤지 할 수 있어야합니다. 전 세계적으로 규모가있는이 비즈니스를 수행하려는 경우 비용이 많이 들고 위험 할 수 있습니다.

DeFi 교환 용이 아닙니다. DeFi 거래소를 운영하는 것이 기존의 중앙 집중식 금융 비즈니스보다 훨씬 더 나은 이유는 비즈니스 소유자, 투자자 및 채권자가 모든 거래가 발생할 수 있도록 자본을 투자하는 것보다 유동성 공급자 (LP)입니다. 그들을 위해 그것을하십시오. 이것은 설명입니다) .

저는 QuickSwap의 작은 LP입니다. 저는 QuikSwap이이 두 토큰 간의 스왑을 제공 할 수 있도록 2 개의 다른 토큰 (DAI / TITAN )을 제공합니다. 여기 에서 볼 수 있듯이이 쌍은 여러 쌍 중 하나이며 Quickswap이 지불하는이 스왑의 .25 pct 볼륨을 기반으로 할 때 초기 $ 75k 투자에 대한 수익을 볼 수 있습니다. (수수료 기준)이 글을 쓰는 시점에서 연간 수익률은 약 206 %입니다 (지난 24 시간 동안 벌어 들인 수수료 기준.이 수익률은 활동에 따라지도 전체에서 달라질 수 있습니다.)하지만 멋진 점은 이 쌍에 대해 추가 보상을받지는 않지만 (이 Titan과 Quickswap ???을 읽고 계십니까?) 현재이 풀에서 유일한 LP이므로 수수료 100pct를받습니다. 모든 풀에서 LP는 그들이 제공하는 유동성의 비율에 따라 수수료의 비율을 얻습니다.

따라서 TITAN과 Quickswap 모두 비즈니스에 필요한 유동성을 제공하는 대가로이 두 토큰 간의 스왑을 위해 거래량의 0.25를 얻습니다. 내가 좋은 수익을내는 한, 나는 내 돈을 계속 투자 할 것입니다 (변동성은 시장 손실을 가져올 수 있습니다). 그렇지 않은 경우 즉시 철회 할 수 있습니다 (일부 플랫폼에는 보류 기간 또는 페널티가 있음). 충분한 LP가 있고 교환은 유사한 전통적인 교환 사업보다 훨씬 자본 효율적이며 돈을 벌 수 있습니다!

또한 거래소는 종종 LP에게 추가 보상 토큰을 제공합니다. Bancor Network에서도 유동성을 제공 하고 BNT 토큰으로 보상을받습니다. 이를 통해 LP는 플랫폼 (FYI, 기본적으로 DeFi를 발명)을 사용하고 토큰 가격 변동성으로부터 보호하기위한 인센티브로 BNT 토큰에서 단일 또는 양면 유동성을 제공하고 큰 보상을 제공 할 수 있습니다. 그들의 보상은 다른 플랫폼만큼 높지 않을 수 있지만 사용하기 쉬운 플랫폼이며 유동성을 유지하는 LP를 보호하는 데 큰 역할을합니다.

한 가지 주목할 점은 거래소 간의 경쟁이 잔혹하다는 것입니다. 진정한 Laissez Faire 시장이기 때문에 보상이 높아야합니다. 거래소는 LP를 놓고 치열하게 경쟁합니다. LP를 선택하면 조심해야합니다. LP로서 경험이 많지 않다면 직접 조사해보십시오. 플랫폼에 합법적 인 비즈니스가 있는지 확인하십시오.

다른 DeFi 사업 인 AAVE를 살펴 보겠습니다 AAVE는 경쟁사 인 Compound와 마찬가지로 은행처럼 보입니다. 그러나 그렇지 않습니다. 가까운 곳은 없습니다. Aave는 은행 가도, 건물도, 토스터도, 금고도, 현금도, 돈도없고, 작성할 양식도, 신용 등급도없는 완전히 자동화 된 무허가 플랫폼입니다. 모든 것은 스마트 계약에 의해 제어됩니다. 완전히 자동화되어 있습니다. 다른 사람의 승인을받을 필요가 없으며 대출을받는 데 몇 분이 걸립니다. 이를 Permissionless라고합니다.이 접근 방식은 개인 뱅킹의 미래입니다.

Aave는 어떤 사업입니까? 그들은 사람들이 쉽게 대출하고 빌릴 수 있도록하는 사업을하고 있습니다. 누군가가 토큰을 예치 할 때마다 예금자는 총 예금자 풀에서 얻은이자의 몫을 반영하는 Aave 토큰을 지급받으며, 때로는 Ethereum이나 다른 네트워크와는 대조적으로 Matic에서 Aave를 사용하는 인센티브로 Matic과 같은 토큰을받습니다.

차용자가 차용 할 때마다 알고리즘 적으로 설정된 요율을 지불합니다. 그리고 정말로 다른 점은 때때로 차용인도 보상을받습니다. Aave와 유사한 플랫폼은 플랫폼을 초기에 자주 사용하기를 원하기 때문에 특히 아직 스타트 업이고 예금자를 유치하려고 할 때 사용자가 된 것에 대해 보상 할 것입니다.

물론 모든 거래에서 Aave는 아주 작은 수수료를 받고 예금자에게 분배되지 않는 대출이자에 대한 스프레드로 수익을 얻습니다. Ethereum, Polygon / Matic 또는 기타 모든 기본 네트워크는 모든 거래에 대해서도 수수료를받습니다. (이것이 그들이 종종 사용자 보상에 기여하는 이유입니다.).

이제 이것을 맥락에 넣을 시간입니다. 차용자, 중매 서비스에 대한 자동 예금자로서 건물, 거대한 부서, 지점, 서류 작업, 승인, 확인 전화가 없습니다. Aave와 경쟁사에게 중요한 것은 볼륨입니다. 그들은 그들의 간접비와 수익이 미미하기 때문에 예금자와 토큰 보유자를 위해 FORTUNE을 만들 수 있습니다. 자동화 된 금융 시장 제작자는 유사한 기존 회사보다 훨씬 더 자본과 운영 효율성이 뛰어납니다. 은행은 겁을 먹어야합니다.

그래서 검토하겠습니다.

 

기본적으로 전통적인 중앙 집중식 비즈니스는 먼저 자본을 조달합니다. 사업을 시작한 다음 투자자 및 / 또는 설립자에게 충분한 자본을 돌려 주어 행복하게 만들 수있을만큼 충분한 수익을 올릴 수 있기를 바랍니다.

암호화 / DeFi 세계에서 조직은 시작하고 운영하는 데 거의 많은 자본이 필요하지 않습니다. 전통적인 의미에서 돈을 모으는 대신, 그들은 자본을 조달하기 위해 토큰을 판매 할 수 있고, 금융 거래를 위해 유동성을 높이는 대신 유동성 공급자에게 보상 할 수 있습니다. 그들은 검증 인을 지원하는 스테이 커에게 보상 할 수 있습니다. 그들은 대부분의 블록 체인에서 운영 할 수 있습니다. CapEx / Infrastructure 및 중요한 보안의 대부분은 채굴 자 또는 검증 인이 제공합니다. 그들은 관료의 계층과 계층을 대체하는 커뮤니티를 구축 할 수 있습니다. 그리고 제가 말씀 드리고자하는 것은 암호 화폐 세계를 극적으로 다르게 만드는 이유와 이것이 미래 기술 비즈니스와 가능한 모든 비즈니스를위한 모델 인 이유입니다.

 

이익은 소용이 없습니다. 내가 언급 한 회사는 그들이 소유주 주머니에 들어가기 위해 이익을 내야한다고 생각하지 않는다 . 재무 엔지니어와 EPS를 조작 할 이유가 없습니다. 이것은 그들이 가진 비용을 충당 할 필요가 없다는 것을 말하는 것이 아닙니다. 그들이하다. 그러나 그들의 임무는 거의 모든 암호화 기반 조직에서 분산되어 있기 때문에 이익을 극대화하는 것이 아닙니다. 모든 토큰은 동일하게 생성됩니다. 누가 그것을 소유하든 상관 없습니다. 그리고 모든 토큰 소유자는 커뮤니티에 참여할 수 있습니다. 예, 더 큰 소유자는 더 많은 표를 얻지 만 여러 등급의 토큰이 없습니다. 주식처럼 토큰을 우선적으로 취급하는 VC 나 창립자는 없습니다. (적어도 내가 아는), 분산되고 자동화되어 게임이 완전히 바뀝니다.

 

그렇다고 모든 암호화 블록 체인 또는 DeFi 프로젝트가 작동 할 것이라고 말하는 것은 아닙니다. 그렇지 않습니다. 이러한 사실은 암호 세계에서 비밀이 아닙니다. 엄청난 양의 경쟁이 있습니다. 사실, 대부분은 아니지만 많은 것이 작동하지 않을 것입니다. 그들은 충분한 사용자를 얻지 못하거나 성공하기에 충분한 비용을 발생시킬 것입니다. (이것은 다른 프로젝트 ( https://cryptofees.info /)에서 생성되는 수수료를 추적 할 수있는 훌륭한 사이트 입니다. Crypto는 잔인하게 경쟁적입니다. 그러나 암호화와 기존의 중앙 집중식 비즈니스에서는 다른 모든 것이 동일합니다. 매번 암호화.

그렇다면 블록 체인 또는 DeFi 프로젝트를 어떻게 평가하십니까? 그것은 어리석은 수익입니다. 소프트웨어 비즈니스를 평가하는 것과 크게 다르지는 않지만 현재 수익, 성장률, 방어 가능성, 커뮤니티의 힘을 찾습니다. 플랫폼이 전체 암호 화폐 산업만큼 빠르게 또는 빠르게 성장할 수 있다고 생각한다면, 그것은 내 관심이 있습니다. 그들이 무엇을 할 것인지에 대해 이야기하는 증기 제품이지만 몇 년 동안 여전히 아무것도하지 않았고 수익이 없다면 걱정됩니다. Ethereum, BTC 및 위에서 언급 한 다른 사람들과 함께 투자로 토큰을 구매할 때 가격 변동성이있을 것이라는 것을 알고 있지만 인터넷 초창기처럼 판매가 모두 치료되었습니다.

또 하나의 주제

이러한 조직이 매우 다른 점 중 하나는 미국에 기반을 두지 않고 기업이 아니라는 것입니다. 그것들은 기초입니다. 그들은 거버넌스에서 분산되어 있습니다. 어느 누구도 과반수 통제권을 소유하지 않습니다 (설립자들이 확실히 상당한 영향력을 가지고 있음에도 불구하고). 이는 DAOS (Decentralized Autonomous Organizations)의 정신 때문일뿐만 아니라이 세대의 가장 영향력 있고 혁신적인 기업가들에게 사업을 운영하도록 강제하는 규제 기관의 절대적인 멍청함 때문입니다.

대유행 기간 동안 저는 10 ~ 20 년의 대유행을 돌이켜 보면 2020 년과 2021 년에 세계를 변화시키는 기업이 만들어 졌을 것이라고 이야기하면서 줌 연설을 한 뒤 줌 연설 을했습니다. 그 중에서도 De-Fi는 이미 확실합니다. 다른 암호화 조직은 목록의 최상위에 있거나 그 근처에있을 것입니다. 우리가 혁신과 기업가를 육성하고 지원했던 초기 인터넷과는 달리, 우리는 이미 우리 정치인들이 암호 화폐가 촉진하는 혁신에 대해 비웃는 것을보고 있습니다. 바라건대 이것은 빨리 변하지 않으면이 나라가 필요로하는 다음 위대한 성장 동력을 잃게 될 것입니다.

 

항상 그렇듯이 아래 의견에서 당신이 생각하는 것을 말하십시오. 아직 배우는 중이므로 모든 의견을 환영합니다

 

 

 

The Brilliance of Yield Farming, Liquidity Providing and Valuing Crypto Projects

 

 

 

 

 

I’m going to make this as simple and straight forward an explanation as I can. Yield Farming via Staking and Liquidity Providing are a core feature of most, if not all Decentralized Finance (DeFi) projects. The principle behind why they are brilliant also applies to other crypto projects , but lets put that aside. But first let me say that this is not investment advice. This is how I see the market and there may be things that I am wrong about or could change by the time you read this. Feel free to add your thoughts in the comments below.

What Business Are They In ?

The first question you have to always ask about any De-Fi is the same question you need to ask about any business you may create a financial relationship with – “What Business Are They In”

Yes, every single DeFI project, is at its core, just another business. They may or may not know what business they are in, but they are just another business that happens to be using a blockchain and smart contracts to host and program their business processes.

Let me give you an example of some DeFi and Blockchain projects I’ve placed some money with and how I view their business:

Polygon/Matic – They are a very simple business that is hard to execute on. Their job is provide tools that enable transactions using their Ethereum/Solidity smart contracts, built primarily by outside parties, to take place as quickly and in-expensively as possible while still being able to bring in more money than they spend. In order to do this, they charge a fee per transaction. That fee is paid for using their Matic token. Much like you buy your Dave & Buster tokens in order to play their games, you must buy Matic Tokens in order to use the features of their network and smart contracts.

But blockchain based businesses diverge quickly from traditional software and the difference is where the brilliance of crypto based businesses like Polygon/Matic and their competitors, from BTC to Eth and even to Doge coin come in.

Every business or financial software service or application business has cloud computing and operating costs that very often grow faster than their revenues. This is not a surprise, it is exactly why software companies raise significant amounts of capital in order for their “software to eat the world “

Companies like Polygon’s capital needs are very different. Why? Because rather than building their business exclusively on a cloud computing platform like AWS, their businesses are decentralized (im not going to argue the definition of decentralization or security, or speed here) . The foundation of decentralization is built upon an independent party, usually called miners in Proof Of Work Networks like BTC or validators in Proof of Stake Networks like Polygon Matic and a few other crpyto descriptive words, putting up their own capital to provide computing resources in order to support the network platform.

Brilliant.

Any other business you have to raise a shit load of money in order to host your own servers, or more likely pay for cloud computing costs which can be insanely expensive for compute intensive applications and just as expensive for scaling heavy use applications. Plus you have to hire all the people , have the CapEx to support them, etc.

In the decentralized crypto world these 3rd parties (minors, validators, etc) provide the computing power that effectively run the platform in exchange for rewards in the token of that network.

In the case of Polygon, they have validators. These 3rd parties are willing to make this investment if they believe the network platform can grow the numbers of transactions on the network significantly. If they can, that pushes demand for the Polygon tokens they earn. That allows them to earn revenue from the sale of the tokens they earn or they can hold the token and hope it appreciates if demand exceeds supply.

Even better, platforms like Polygon will allow pretty much anyone to STAKE their Matic tokens with those Validators and share in the earnings of the Validators ! Here is a nice guide from Coinbase on what Staking is. Validators love Stakers for a variety of reasons, but they are willing to share their earnings because the more they have staked the more rewards they can collect. It’s a symbiotic relationship that also helps secure the network.

So why is this brilliant ? If Polygon, or any of their competitors , took a traditional, centralized business path where they controlled and owned everything, they would have had to raise not just millions but potentially much, much more. Instead, they create a near zero cost token that they distribute in accordance with the tokenomics they defined to their community (and whose approval is required to make any changes). And it works for all involved.

The crazy part of it all, is that because these businesses are token driven and the costs are distributed and operations are decentralized, it is FAR LESS EXPENSIVE to operate than a traditional centralized business. So where a crypto based business competes with a traditional business, the crypto business may have a significate cost of capital and cost of operations advantage. There are a lot of financial institutions that should be concerned.

So how will Polygon build their transaction volumes and fees ? By having enough widely and heavily used applications. Every platform whether its an exchange or blockchain , is in a race to achieve a network affect. The more users they have the more fees, the more fees, the more they can invest to get users. the more users the more fees it has to share , the more valuable its token, etc.

The Business of DeFi

One way Polygon tries to create a network effect is via DeFi (Here is a good explanation of Defi) based businesses.

As the name implies, DeFi is built on financial services.

Consider Dave & Busters tokens. When you buy their tokens you can only use them in their arcades. You can’t use them at others. One of the foundational businesses of DeFi is the ability to exchange the tokens of one project to those of another. That is why they call them Exchanges. And if the exchange is Decentralized, they call it a …. DEX

Examples of such exchanges that I use are Zapper.fi, (not a true exchange but great for tracking and swapping and Im an investor, so had to get it in here ! ) quickswap.exhange, bancor.network , uniswap. They all are basically the same business, they are token exchanges. They make money from fees every time someone exchanges one token for another. But that isn’t the BRILLIANT part.

In a money exchange business, or even a banking business, you have to have the financial depth to be able to offer the range of needed currencies and services . You need to be able to afford to hedge the risk of pricing volatility between currencies. If you want to do this business with scale, across the world , it can be very expensive and risky.

Not for DeFi Exchanges. What makes running a DeFi exchange so much better than a traditional centralized financial business of this and ANY kind is that rather than the owners of the business, investors and their creditors putting up capital for all the transactions to take place, Liquidity Providers (LPs) do it for them. (this is an explanation) .

I’m a small LP for QuickSwap. I provide 2 different tokens (DAI/TITAN) that enable QuikSwap to offer swaps between these two tokens. As you can see here, this pair is one of many, and you can also see that based on the .25 pct of volume in this swap that Quickswap pays, my return on my initial $75k investment (based on fees only) as of this writing, is an annualized return of about 206% (Based on the fees earned in the last 24 hours. This return percentage will vary all over the map depending on the activity.) But the cool thing is while I don’t get any extra rewards for this pair (you reading this Titan and Quickswap ???), I am currently the only LP in this pool, so I get 100pct of the fees. In every pool, the LPs, get a percentage of the fees based on the percentage of the liquidity they provide.

So in exchange for providing the Liquidity both TITAN and Quickswap need for their businesses, I get .25 of the transaction volume for swaps between these two tokens. As long as I keep making a good return, I will keep my money invested (Volatility can create mark to market losses). If not, I can immediately withdraw it (some platforms have a hold period or penalties) . Have enough LPs and the exchange is far more capital efficient than a similar traditional exchange business and i get to make some money !

In addition, exchanges will often offer LPs additional reward tokens. I provide liquidity on Bancor Network as well and get rewards in their BNT token. They allow LPs to do single or double sided liquidity providing and offer great rewards in their BNT tokens as an incentive to use their platform (FYI, they basically invented DeFi), and to protect against token pricing volatility. Their rewards may not be as high as other platforms, but they are an easier platform to use and do a great job of protecting LPs who keep their Liquidity in place.

One thing to note is that the competition between exchanges is BRUTAL. The rewards have to be high because it is truly a Laissez Faire market. Exchanges compete heavily for LPs. You have to be careful if you choose to be an LP. Unless you are very experienced as an LP make sure to Do Your Own Research. Make sure the platform has a legit business.

Let’s look at another DeFi business, AAVE. AAVE, like its competitor Compound, looks like a bank. But it is not. No where close. Aave is a completely automated , permissionless platform where there are no bankers, no buildings, no toasters, no vaults, no cash, no holding your money, no forms to fill out, no credit ratings involved. Everything is controlled by smart contracts. It’s fully automated. You don’t have to get approval from anyone and it takes minutes to take out a loan. This is called being Permissionless This approach is the future of personal banking.

What business is Aave in ? They are in the business of making it easy for people to loan and borrow. Every time someone deposits tokens, the depositor gets paid an amount of Aave tokens that reflect their share of interest earned by the total pool of depositors , and sometimes tokens like Matic as an incentive to use Aave on Matic as opposed to Ethereum or other networks.

Every time a borrower borrows, they pay the algorithmically set rate. And what is really different, sometimes the borrower gets paid a reward as well. Because Aave and comparable platforms want you to use the platform early and often, particularly when its still a startup and trying to attract depositors, they will reward you for being a user.

And of course, with every transaction Aave gets paid a very tiny fee and they make money on the spread on loan interest that is not distributed to depositors . I should add that the underlying network, whether its Ethereum, Polygon/Matic or any other, earn a fee on every transaction as well. (Which is why they often contribute to the user rewards.).

Now its time to put this in context. As an automated depositor to borrower, matchmaking service, there are no buildings, no huge departments, no branches, no paperwork, no approvals, no confirmation calls to make. All that matters to Aave and their competitors is volume. They can make a FORTUNE for their depositors and token holders because their overhead vs their revenue is miniscule. Automated Financial Market Makers are so much more capital and operationally efficient than similar traditional companies. Banks should be scared.

So lets review.

 

Basically, traditional, centralized businesses raise capital first. Start a business and then hope they make enough revenue to return enough capital to their investors and/or founders to make them happy.

In the crypto/DeFi world, organizations don’t require near as much capital to start and operate. Rather than raising money in a traditional sense, they can sell tokens to raise capital , they can reward Liquidity Providers instead of having to raise liquidity for financial transactions, they can reward stakers who support Validators, they can operate on a blockchain where most of the CapEx/Infrastructure and much of the critical security is provided by Miners or Validators. They can build communities that replace layers and layers of bureaucracy. And what I’m about to say is what makes the crypto world so dramatically different and why it’s a model for future technology businesses and possibly all businesses.

 

Profits are of no use. There is no company I have mentioned that thinks they have to make profits to put in their owners pockets. There is no reason to financial engineer and manipulate EPS. This isn’t to say that they don’t have to cover the costs they have. They do. But their mission is not to maximize profits because in almost every crypto based organization, they are decentralized. Every token is created equal. No matter who owns it. And every token owner gets to participate in the community. Yes bigger owners get more votes, but there are not multiple classes of tokens. There aren’t VCs or Founders who’s tokens get priority treatment as with stocks. (at least that i know of), decentralized and automated completely changes the game.

 

That is not to say that every crypto blockchain or DeFi project will work. They won’t. These facts are not a secret in the crypto world. There is an incredible amount of competition. So much in fact , many, if not most will not work. They will not get enough users or generate enough fees to succeed. (This is a great site to track the fees being generated by different projects (https://cryptofees.info/), Crypto is brutally competitive. But in crypto vs traditional, centralized businesses, all other things being equal, I’m taking crypto every time.

So how do you value a blockchain or DeFi project ? It’s the revenues stupid. Not all that much different than valuing a software business, I look for current revenues, growth rates, defensibility, the strength of the community, If i think the platform can continue to grow as fast or faster than the crypto industry as a whole, It has my attention. If they are vapor ware, talking about what they are going to do , but years in and have still done nothing, and have no revenues, i get concerned. When I buy a token as an investment as I have with Ethereum, BTC and others mentioned above I know there is going to be pricing volatility, but like the early days of the internet, sales cured all. Have happy customers who are willing to pay for the goods and services an application offers and a community that will grow and be supportive and you have me as a long time holder who will stake and possibly LP those tokens

One More Topic

One place that these organizations are VERY DIFFERENT is that they are not based in the USA and they are not corporations. They are foundations. They are Decentralized in their governance. NO ONE owns majority control (although the founders certainly have significant influence). This is not only because of the ethos of Decentralized Autonomous Organizations (DAOS), but also because of the ABSOLUTE STUPIDITY of our regulators forcing some of the most impactful and innovative entrepreneurs of this generation to foreign countries to run their businesses.

During the pandemic I gave zoom speech after zoom speech talking about when we look back at the pandemic in 10-20 years we would see world changing companies had been created in 2020 and 2021. Among those companies, its already a certainty that De-Fi and other crypto organizations will be at or near the top of the list. Unlike the early days of the internet where we fostered and supported innovation and entrepreneurs, we are already seeing our politicians shitting on the innovations crypto is fostering. Hopefully this changes quickly or we will lose the next great growth engine that this country needs.

 

As always tell me what you think in the comments below. I’m still learning so all comments are welcome

 

 

 

 

891 thoughts on “The Bril

 

 
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